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第一章：证券投资顾问监管

《证券投资顾问业务暂行规定》

中国证券业协会对证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务实行自律管理。中国证监会实行监督管理
证券公司、证券投资咨询机构应当按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并书面约定收取证券投资顾问服务费用的安排，可以按照服务期限、客户资产规模收取服务费用，也可以采用差别佣金等其他方式收取服务费用。
规定:证券公司、证券投资咨询机构应当制定证券投资顾问人员管理制度，加强对证券投资顾问人员注册登记、岗位职责、执业行为的管理。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券投资顾问应当根据了解的客户情况，在评估客户风险承受能力和服务需求的基础上，向客户提供适当的投资建议服务。
证券公司、证券投资咨询机构及其人员从事证券投资顾问业务违反法律、行政法规和《证券投资顾问业务暂行规定》的，中国证监会及其派出机构可以采取以下处置措施:(1)责令改正、监管谈话、出具警示函、责令增加内部合规检查次数并提交合规检查报告、责令清理违规业务、责令暂停新增用户、责令处分有关人员等监管措施;(2)情节严重的，中国证监会(并非司法机关)依照法律、行政法规和有关规定作出行政处罚;(3)涉嫌犯罪的，依法移送司法机关。

《证券法》
#本题考查证券公司、证券投资咨询机构及其人员从事证券投资顾问业务，违反法律法规和相关规定的监管措施及法律责任（掌握）。根据《证券法》，对于在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导的，应责令改正，并处以20万元以上200万元以下的罚款;属于国家工作人员，还应当依法给予处分。

#证券投资顾问业务的基本原则
证券投资顾问业务的基本原则是依法合规，防范利益冲突；诚实信用；忠实投资者利益；廉洁从业。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》规定，证券公司、证券投资咨询机构及其人员应当遵循诚实信用原则，勤勉、审慎地为客户提供证券投资顾问服务。

#本题考查证券投资顾问业务合规管理和风险控制机制（掌握）。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》规定，证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当遵守相关法律法规，加强合规管理，健全内部控制，防范利益冲突，切实维护客户合法权益。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当保证证券投资顾问人员数量、业务能力、合规管理和风险控制与服务方式、业务规模相适应。

本题考查证券投资顾问业务推广、协议签订、服务提供、客户回访和投诉处理等业务环节（熟悉）。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当按照公司制定的程序和要求，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、投资需求与风险偏好，评估客户的风险承受能力，并以书面或者电子文件形式予以记载、保存。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构应当对证券投资顾问业务推广、协议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等环节实行留痕管理。向客户提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。
客户回访内容应当包括但不限于客户身份核实、客户账户变动确认、证券营业部及证券业从业人员是否违规代客户操作账户、是否向客户充分揭示风险、是否存在全权委托行为等情况。客户回访应当留痕，相关资料应当保存不少于3年。
根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构向客户提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年。

本题考查证券投资顾问业务的要求（熟悉）。
投资顾问业务的适当性管理要求包括:
根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构向客户提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年
(2)证券投资顾问应当根据了解的客户情况，在评估客户风险承受能力和服务需求的基础上，向客户提供适当的投资建议服务。

根据《证券投资顾问业务暂行规定》规定，证券投资顾问应当依据包括证券研究报告或者基于证券研究报告、理论模型以及分析方法形成的投资分析意见等向客户提供投资建议。
证券研究报告主要包括涉及证券及证券相关产品的价值分析报告、行业研究报告、投资策略报告等。
证券投资顾问业务是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。投资建议服务内容包括投资品种的选择、投资组合以及投资理财规划建议等。

根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构应当对证券投资顾问业务推广、协议签订、服务提供、客户回访、投诉处理等环节实行留痕管理。
向客户提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存

本题考查证券投资顾问业务与证券经纪业务的区别。
证券经纪业务与证券投资顾问业务具有不同的要素和功能。证券经纪业务的基本要素是市场席位进入、账户管理、结算清算，其功能是帮助客户完成交易;投资顾问业务的基本要素是提供证券投资建议、收取服务报酬，其功能是帮助客户实现投资收益和资产增值。
本题考查投资顾问业务模式。
结合美国、日本两国业务实践，投资顾问业务模式分为两种，一种是咨询型模式，另一种是全权委托型模式。全权委托型模式是美国和日本投资顾问业务的主流。

向客户提供证券投资顾问服务的人员应当符合相关从业条件，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。

本题考查证券投资顾问与证券分析师的区别与联系中的立场不同
证券投资顾问基于特定客户的立场，遵循忠实客户利益原则，向客户提供适当的证券投资建议;证券分析师基于独立、客观的立场，对证券及证券相关产品的价值进行研究分析，撰写发布研究报告。

本题考查证券投资顾问与证券分析师的区别与联系中的提供服务的市场影响有所不同。
证券投资顾问服务与特定客户的证券投资及其利益密切相关，但通常不会显著影响证券定价;证券分析师制作的证券研究报告会向多个机构客户同时发布，对证券价格可能产生较大影响。

本题考查生命周期各阶段的特征、需求和目标（熟悉）。
家庭生命周期共分为四个阶段，分别为:形成期、成长期、成熟期和衰老期。其中，形成期、成长期和成熟期的收入均以薪水为主，只有衰老期的收入以理财收入及转移收入为主。
本题考查生命周期各阶段的特征、需求和目标（熟悉）。
生命周期理论指出，个人是在相当长的时间内计划其消费和储蓄行为，以实现整个生命周期内消费的最佳配置。也就是说，一个人将综合考虑现在的收入、将来的收入，以及可预期的开支、工作时间、退休时间等诸因素来决定其目前的消费和储蓄，以使其消费水平在一生内保持在一个相对平稳的水平上，而不出现消费水平的大幅震荡，最终实现在一生中平滑的或者均匀的消费跨期配置

第二章基本理论

这是”基本理论”这一章的目录,看内容应该是金融理财类资格考试的教材(生命周期理论+投资组合理论+CAPM这个组合很像CFP/AFP的知识体系)。七节内容大致是这样的逻辑线:

第一节生命周期理论:个人/家庭财务规划的基础框架,讲不同人生阶段的收入、消费、风险偏好如何变化。
第二节货币的时间价值:PV、FV、年金等计算基础,后面几乎所有定价模型都要用到。
第三节利率理论:利率的决定机制、期限结构(收益率曲线)等。
第四节外汇理论:汇率决定理论,如购买力平价等。
第五节预期效用理论与有效市场假说:风险决策的理论基础(效用函数)+ 市场有效性假说(弱式/半强式/强式)。
第六节证券投资组合理论:马科维茨均值-方差模型、有效前沿、分散化。
第七节资本资产定价理论:CAPM模型,β系数、系统性风险定价。

整体是一条”从个人财务规划 → 基础工具(货币时间价值)→ 市场环境(利率/汇率)→ 决策理论(效用/有效市场)→ 组合构建(马科维茨)→ 定价模型(CAPM)”的逻辑链。

你是在准备具体哪个考试?或者想先看哪一节的内容,我可以针对性讲解或帮你出题练习。

2.1生命周期理论

家庭生命周期各阶段特征整合表

项目	形成期（结婚到子女出生）	成长期（子女出生到子女独立）	成熟期（子女独立到夫妻退休）	衰老期（夫妻退休到一方身故）
收支	收入以薪酬为主，支出随家庭成员增加而上升	收入以薪酬为主，支出趋于稳定，子女教育费用负担重	收入以薪酬为主，事业发展和收入达到高峰，支出随家庭成员减少而降低	以投资理财收入为主，支出结构发生变化，医疗费用占比提高，其他费用占比低
储蓄	随成员增加而下降，家庭支出负担大	收入增加而支出稳定，储蓄稳步增加	收入达到巅峰，支出稳中有降，财富增长最佳时期	大部分情况下支出大于收入，为使用养老金阶段
资产	资产有限，年轻家庭可承受较高的投资风险	可积累的资产逐年增加，要适当控制投资风险	资产达到巅峰，要逐步降低投资风险，保障养老金的安全	逐年变现资产来应付退休后生活费开销，投资应以固定收益工具为主
负债	信用卡欠款或消费贷款	承担房贷负担	在退休前偿还所有负债	无新增负债
核心资产配置（配置比例）	股票类高于固定收益类和存款类	股票类高于固定收益类和存款类	股票类略高于固定收益类和存款类	固定收益类和存款类高于股票类
核心资产配置（理财产品选择）	预期收益高，风险适度的银行理财产品	预期收益较高，风险适度的银行理财产品	风险较低、收益稳定的银行理财产品	风险低、收益稳定的银行理财产品
居住情况	和父母同住或租住	和父母同住或自行购房	与老年父母同住或夫妻二人居住	夫妻居住或与子女同住
保险安排	提高寿险保额	以子女教育年金保险来储备高等教育学费	以养老保险或递延年金来储备退休金	投保长期看护险或将养老保险转即期年金

记忆逻辑一条线：随着家庭生命周期推进，整体呈现—— 风险承受能力由高到低 → 资产配置由激进到保守 → 负债由增到清 → 储蓄/收支结构从紧张到宽松再到消耗这样一个规律，抓住这条主线，各阶段的细节就容易串起来记。

个人生命周期（六阶段）理财特征整合表

项目	探索期	建立期	稳定期	维持期	高原期	退休期
年龄	18-24岁	25-34岁	35-44岁	45-54岁	55-60岁	60岁以后
家庭形态	以父母家庭为生活重心	择偶结婚、有学前子女	子女上小学中学	子女进入高等教育阶段	子女独立	夫妻二人
理财活动	求学深造、提高收入	银行贷款、购房	偿还房贷、筹集教育金	收入增加、筹养老金	收入逐步下降、负担减轻	领用养老金、规划遗产
投资工具	活期、定期存款、基金定投	活期存款、股票、基金定投	房产投资、股票、基金	多元投资组合	增加固定收益投资比例	固定收益投资为主
保险计划	意外险、寿险	寿险、储蓄险	养老险、寿险、医疗险	养老险、寿险、投资型保险	养老险、年金	领用养老险、退休年金

记忆主线：这条线索跟前面家庭生命周期是相通的——

年龄前移驱动一切：从探索期到退休期，收入曲线是”上升→高峰→下降→领取”
理财活动核心变化：求学提升自己 → 买房安家 → 还贷养娃 → 攒养老金 → 减负 → 花养老金
投资工具风险偏好：从”存款/基金定投”这种稳健起步 → 中间稳定期/维持期风险资产（股票、房产）占比最高 → 高原期、退休期逐步转向固定收益，风险持续走低
保险配置逻辑：早期意外险防风险敞口，中期寿险/医疗险保障家庭责任，后期养老险/年金保障晚年现金流

这个六阶段模型（探索、建立、稳定、维持、高原、退休）本质上和你之前那张”家庭生命周期四阶段（形成、成长、成熟、衰老）”是同一逻辑在不同颗粒度上的展开，考试时两套模型容易混着考，注意区分题干问的是”个人生命周期”还是”家庭生命周期”。

2.2 货币时间价值

（1）以单利计算的终值公式为:FV=PV×（1+N×r）;

（2）以复利计算的终值公式为:FV=PV×（1+r）^ N

（1）以单利计算的终值公式为:PV=FV/（1+N×r）;

（2）以复利计算的终值公式为:PV=FV/（1+r）^N

复利期间和有效年利率

不同复利次数下的实际利率计算：

有效年利率的计算公式为:

EAR=（1+r/m）^m - 1

本题中，r=12%，m=4，代入公式可得:EAR=（1+12%/4）^4 - 1 = 12.55%

连续复利公式 FVN=PV⋅e^rN

名义年利率下的一般复利公式 FV=PV×(1+r/m)^m×t

（1）题中，A方案属于期初年金，其终值的计算公式为:FV=A×（1+r）/r×[（1+r）^N-1]，式中，FV为终值，A为每期现金流，r为利率，N为时间。故A方案的终值=500×（1+10%）/10%×[（1+10%）^3-1]=1820.5（元）。

（2）B方案属于期末年金，其终值的计算公式为:FV=A/r×[（1+r）^N -1]，式中，FV为终值，A为每期现金流，r为利率，N为时间。故B方案的终值=500/10%×[（1+10%）^3-1]=1655（元）。

（3）故第三年末两个方案的终值相差约1820.5-1655=165.5≈166元（D选项正确）。

年金是指

一组在某个特定时段内金额相等（A选项不符合题意）、方向相同（B选项不符合题意）、时间间隔相同、不间断（C选项不符合题意）的现金流。

D选项符合题意，年金可分为普通年金（期末收付）和预付年金（期初收付），并非必须发生在每期期末。

拆分

年金在日常生活中非常常见，如定期支付房屋的租金或等额本息支付的住房按揭贷款、商品赊购后的分期付款、定期零存整取的银行存款、按平均年限法提取的折旧、定期发放工资以及在保险领域中养老金的给付等。

根据首笔现金流发生时间点的不同，可以将年金分为普通年金、预付年金和递延年金。

在某些情况下现金流可能以某一固定速率在有限时期内增长，那么这类现金流被称为增长年金；放宽“持续一定时间”“有限期”的假设，即可能存在一系列无限期、间隔相等的等额现金流，这类现金流被称为永续年金；如果一组现金流既满足“无限期”，又以某一固定速率增长，那么该类现金流被称为永续增长年金。

核心公式：

概念	公式
终值（复利）	FV = PV × (1+r)ⁿ
现值	PV = FV / (1+r)ⁿ
普通年金终值	FV = A × [(1+r)ⁿ - 1] / r
普通年金现值	PV = A × [1 - (1+r)⁻ⁿ] / r
先付年金（期初年金）终值	FV先付 = FV普通 × (1+r)
先付年金现值	PV先付 = PV普通 × (1+r)
永续年金现值	PV = A / r
名义利率转有效年利率	r有效 = (1 + i/m)ᵐ - 1

增长年金与普通年金的区别

类型	每期金额	公式
普通年金	固定	FV = A×[(1+r)ⁿ-1]/r
增长年金	按 g 递增	FV = A×[(1+r)ⁿ-(1+g)ⁿ]/(r-g)

增长年金相当于给普通年金公式加了”增长因子”的修正。

A：第一期的现金流
r：折现率（收益率）
g：现金流的固定增长率
n：期数

2.3 利率理论

2.3.1 含义

经济体中有许多不同的利率，且代表着不同的内涵，其中最重要的是基准利率。
在美国，基准利率主要指：
1）美联储基准利率：美联储向商业银行提供贷款的利率；
2）联邦基金基准利率：美国同业拆借市场的利率，是一家存托机构利用手上的资金向另一家存托机构借出隔夜贷款利率
广义的利率通常指由于资金活动产生的各种收益率，不局限于银行利率本身，还包括债券收益率、股票分红收益率或股息率等。

根据与通货膨胀的关系分类：

1）名义利率：没有剔除通货膨胀因素的利率，也就是借款合同或单据上标明的利率。2）实际利率：已经剔除通货膨胀因素后的利率。

根据确定方式不同分类：

1）法定利率又可分为：①官定利率：由政府金融管理部门或中央银行确定的利率。②公定利率：由金融机构或银行业协会按照协商办法确定的利率，这种利率标准只适合于参加该协会的金融机构，对其他机构不具约束力，利率标准也通常介于官定利率和市场利率之间。2）市场利率：由资金市场上供求关系决定的利率

根据业务不同分类：

1）存款利率：在金融机构存款所获得的利息与本金的比率。2）贷款利率：从金融机构贷款所支付的利息与本金的比率。

根据与市场利率供求关系分类：

1）固定利率：在借贷期内不作调整的利率。使用固定利率便于借贷双方进行收益和成本的计算。如果市场利率在借贷期间发生较大变动，会导致固定利率借贷的其中一方产生重大损失。2）浮动利率：在借贷期内随市场利率变动而调整的利率。使用浮动利率可以规避利率变动造成的风险，但同时，不利于借贷双方预估收益和成本。

根据利率之间的变动关系分类：

1）基准利率：金融市场上具有普遍参照作用的利率，其他利率水平或金融资产价格均可根据这一基准利率水平来确定。我国央行的基准利率包括再贷款利率、再贴现利率、存款准备金利率、超额存款准备金利率。2）套算利率：在基准利率确定之后，各金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出的利率

2.3.2 利率决定理论

主要理论流派：

利率决定理论
- 古典利率理论（储蓄-投资均衡）：利率由资本的供给（储蓄）和需求（投资）决定。
- 可贷资金理论：在古典理论基础上加入货币供求因素。
  
  IS-LM模型的核心内容认为：利率受制于投资函数、储蓄函数、货币需求函数和货币供给函数四个因素，同时利率与收入之间存在着相互决定的关系。
- 流动性偏好理论（凯恩斯）：利率是货币供求决定的，人们持有货币的动机分为交易动机、预防动机、投机动机。
  
  货币供给货币供给是由中央银行决定的。在其他条件不变的情况下，货币供给是外生变量。
  
  货币需求货币的需求起因于交易动机、预防动机和投机动机，因此货币的需求可以分为： 1）交易性需求：为了应付日常的交易而愿意持有一部分货币，主要取决于收入的大小； 2）预防性需求：为了应对突然发生的意外支出而愿意持有一部分货币； 3）投机性需求：为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。
利率期限结构理论（收益率曲线形态解释）
- 预期理论：长期利率是对未来短期利率预期的平均，收益率曲线反映市场对未来利率走势的预期。
- 流动性溢价理论：长期债券流动性差、风险高，投资者要求额外的流动性溢价，因此长期利率通常高于短期利率预期均值。
- 市场分割理论：不同期限的债券市场相互独立，供求关系分别决定各自期限的利率，收益率曲线由各期限市场供求单独决定。

易考点：

三种期限结构理论各自能否解释收益率曲线向上倾斜/向下倾斜/水平等不同形态，是高频考点（尤其市场分割理论无法解释曲线的连续性变化，预期理论和流动性溢价理论可以）。
利率与债券价格的反向关系、久期（Duration）对利率敏感度的衡量（这块常与财务杠杆的”对利率弹性”结合考）。

2.3.3 利率的风险结构与期限结构

不同发行人发行的相同期限和票面利率的债券，其市场价格会不同，从而计算出的利率也不同。这些利率之间的关系称为利率的风险结构。
造成这种现象的原因主要是违约风险、流动性和所得税因素。
违约风险
违约是指债券发行人不能或者不愿意按期支付利息或在到期时不能如期偿还本金的行为，违约风险是影响债券利率的一个重要因素
流动性
具有流动性的资产是指在需要的时候能够以较低的成本迅速变现的资产。在其他因素保持不变的条件下，资产的流动性越高，投资者的持有意愿也会越高。
所得税因素
对于一些非免税债券，投资者需要为获得的利息支付所得税。因此，在比较不同债券的收益率时，需要考虑所得税的影响。

利率期限结构

收益率曲线
收益率曲线是描绘债券即期利率与期限关系的曲线。通过收益率曲线，能够直观地了解市场上同类债券、不同期限的收益率水平，也能比较不同债券收益率曲线之间的差别。
在实践中，由于即期利率计算较为烦琐，一般采用到期收益率来刻画利率期限结构

市场预期理论

市场预期理论表述的是长期债券利率等于到期期限内所有短期利率的预期几何平均数，其假设债券购买者对不同期限的债券没有偏好差异。

市场分割理论

不同于市场预期理论，市场分割理论假设不同期限的债券不能完全相互替代，投资者只对特定期限的债券表示出强烈的偏好，而对其他期限的债券不感兴趣，因此他们只会关注偏好的债券
不同期限债券供求关系的差异构成了收益率曲线的不同形状：
如果短期债券供需曲线交叉点利率高于长期债券供需曲线交叉点利率，收益率曲线向下倾斜。
如果长期债券供需曲线交叉点利率高于短期债券供需曲线交叉点利率，收益率曲线向上倾斜。

流动性溢价理论

该理论建立在市场预期理论之上，同样假设不同期限的债券之间可以相互替代，但是该理论允许投资者对不同期限债券存在偏好。一方面是由于投资者意识到他们对资金的需求可能会比预期得早，因此他们有可能在预期的期限前被迫出售债券；另一方面他们认识到如果投资于长期债券，基于债券未来收益的不确定性，他们要承担较高的价格风险

利率期限结构的决定因素

根据上述理论，在任一时点上，都有以下三种因素影响利率期限结构的形状：
①对未来利率变动方向的预期；
②可能存在的流动性溢价；
③市场效率，也就是资金从长期（或短期）市场向短期（或长期）市场流动可能存在的障碍。

运用到现实市场中，可以看到影响利率期限结构的因素包括：

货币政策
宏观经济预期
流动性水平
机构行为

2.3.4 利率变化对资产价格的影响

债券价格：
利率对债券价格影响最为直接，主要由于利率是债券未来现金流的折现率，债券的本金和利息现金流的现值随利率变化而变化。
债券的价格与利率呈反向关系：
利率上升，债券价格下降；
利率下降，债券价格上升

债券的到期收益率与市场利率接近：
如果市场利率高于债券的到期收益率，则债券的价格低于面值；
如果市场利率低于债券的到期收益率，则债券的价格高于面值。

我国市场化利率体系中，最为重要的利率品种包括：
1、公开市场操作【OMO】利率与利率走廊
公开市场操作7天期逆回购利率是央行短期政策利率。
央行通过每日开展公开市场操作，使存款类金融机构质押式回购利率等短期市场利率围绕政策利率为中枢波动，并向其他市场利率传导。
通过以常备借贷便利利率为上限、超额准备金利率为下限的利率走廊的辅助，将短期利率的波动限制在合理范围。
中期借贷便利【MLF】利率
MLF利率是央行中期政策利率，与公开市场操作7天期逆回购利率共同构成了央行政策利率体系

推动贷款市场报价利率（LPR）改革。

2019年8月，中国人民银行推动改革完善LPR报价形成机制。改革后的LPR由报价行根据对最优质客户实际执行的贷款利率，综合考虑资金成本、市场供求、风险溢价等因素，在中期借贷便利利率的基础上市场化报价形成。

LPR已经成为银行贷款利率的定价基准，金融机构绝大部分贷款已参考LPR定价

2022年4月，推动自律机制成员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

5 外汇理论

外汇是指外国货币或以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的支付手段和资产。

外汇的核心在于国际结算体系中能够被普遍接受，因此外汇具有外币性、流通性和可偿性三个特征：
①必须是以外国货币表示的资产；
②世界各国都有自己的货币，不是所有国家和地区的货币都可以自由兑换和流通，因此国际贸易和金融交易必须使用可兑换货币作为支付手段；
③外汇代表的资产必须在国外能够得到补偿。

5.1 外汇的概念及外汇资产的种类

官方储备资产：央行持有的外汇储备、黄金储备、特别提款权（SDR）、在国际货币基金（IMF）的储备头寸等。
2、民间外汇资产：
①外国货币，如铸币、钞票等；
②外币支付凭证，如票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；
③外币有价证券，如债券、股票等；
④其他外汇资产，除上述金融资产以外的实物资产，比如房产等

定义及标价法

汇率是指一个国家（或地区）的货币用另一个国家（或地区）的货币表示的价格，或者说是两国货币之间的兑换比率。
外汇是国际贸易的产物。
汇率会因为利率、通货膨胀率、国家政治、宏观经济等因素变动。汇率对进出口贸易和经济结构、生产布局等均会产生影响。汇率是国际贸易中最重要的调节杠杆，本币贬值能起到促进出口、抑制进口的作用。

（二）人民币汇率制度改革历程1、1949—1977年：人民币汇率高估2、1978—1993年：复汇率制3、1994—2005年：钉住汇率制4、2005— 2015年：有管理的浮动汇率制5、2015年至今：汇率弹性不断加大

CML（资本市场线）：横轴是标准差σ（全部风险，包括系统性+非系统性）

SML（证券市场线）：横轴是β系数（只衡量系统性风险）

SML的适用范围更广：

E(Ri)=Rf+βi×[E(Rm)−Rf]

这个公式对任何单一证券、任何组合（不管有效还是无效）都成立。而CML只对有效组合成立（无风险资产+市场组合的组合）。这是CML和SML最本质的区别之一。

SML的斜率 = E(Rm)−RfE(R_m) - R_f E(Rm)−Rf，这叫做市场风险溢价（对承担一单位β风险的补偿），不是”投资者越厌恶风险”的直接体现（虽然确实风险厌恶程度会影响市场要求的溢价，但这不是D选项本意想表达的重点错误）

CML讲的是”有效组合的总风险(σ)—收益”关系，只适用于市场组合和无风险资产的线性组合；SML讲的是”任意资产/组合的系统性风险(β)—收益”关系，适用范围更广，这是二者最本质的区别，也是本题ABD各自出错的落脚点。

某2年期债券麦考利久期为1.6年，债券目前价格为101.00元，市场利率为8%，假设市场利率突然上升2%，则按照久期公式计算，该债券价格变化率

根据久期公式，ΔP/P=-D×Δy/（1+y）=-1.6×2%/（1+8%）≈-2.96%，其中，D表示麦考利久期，y表示市场利率，Δy表示市场利率变动幅度，ΔP/P表示债券价格变化率，负号表示价格下跌。2.96%

一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货周转速度是影响流动比率的主要因素。

代表性启发发生偏差

的原因有：1. 对基础概率不敏感（先验概率）；2. 对样本规模不敏感（小数定律）；3. 对偶然性的误解；4. 对可预测性的不敏感；5. 有效性幻觉：人们是否相信自己的预测，主要依赖于代表性的程度。

道氏理论

正确答案为：工业平均指数和运输业平均指数必须相互加强｜趋势必须得到交易量的确认｜一个趋势形成后将持续，直到趋势出现明显的反转信号｜市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为

宏观经济环境｜政策因素｜居民金融资产结构的调整｜机构投资者的培育和壮大

市场风险内部模型的主要优点

包括：①可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值来表示（A选项正确）；②能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总（B项正确）；③将隐性风险显性化之后，有利于进行风险的监测、管理和控制（D项正确）；④风险价值具有高度的概括性，简明易懂，适宜董事会和高级管理层了解本市场风险的总体水平（C项正确）。

进入成熟期的行业

市场已被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制,各厂商分别占有自己的市场份额,整个市场的生产布局和份额在相当长的时期内处于稳定状态。厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段,如提高质量、改善性能和加强售后服务等。行业的利润由于一定程度的垄断达到了较高的水平,而风险却因市场结构比较稳定、新企业难以进入而较低。进入成熟期的行业市场已被少数资本雄厚、技术先进的大厂商控制,各厂商分别占有自己的市场份额,整个市场的生产布局和份额在相当长的时期内处于稳定状态。厂商之间的竞争手段逐渐从价格手段转向各种非价格手段,如提高质量、改善性能和加强售后服务等。行业的利润由于一定程度的垄断达到了较高的水平,而风险却因市场结构比较稳定、新企业难以进入而较低。

按照不同分类标准，可以把常见的股票投资策略分为以下类别：

（1）按照投资风格划分，可以区分为价值型投资策略、成长性投资策略和平衡型投资策略。（2）按收益与市场比较基准的关系划分，可以分为市场中性策略、指数化策略、指数增强型策略以及绝对收益策略。（3）按照投资决策的层次划分，可以分为配置策略、选股策略和择时策略。

信用风险的构成要素分析以违约为中心。

尽管现代信用风险概念已经从单纯的违约风险发展到包括信用等级变化的更加全面的信用风险，但在信用风险分析中，违约依然是最为重要的信用事件，对信用风险的描述和量化仍然是以违约为中心，主要包括违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和违约时的风险暴露（EAD）等。这些要素决定了信用产品的预期损失（EL=LGD×PD×EAD）和非预期损失（UL）。

股权分置改革的深刻、积极影响包括：

（1）不同股东之间的利益行为机制在股改后趋于一致化（2）股权分置改革有利于上市公司定价机制的统一，市场的资源配置功能和价值发现功能进一步得到优化（3）股权分置改革完成后，大股东违规行为将被利益牵制，理性化行为趋于突出（4）股权分置改革有利于建立和完善上市公司管理层的激励和约束机制（5）股权分置改革后上市公司整体目标趋于一致，长期激励将成为战略规划的重要内容（6）股权分置改革之后金融创新进一步活跃，上市公司重组并购行为增多。

移动平均线的特点包括：

（1）追踪趋势（2）滞后性（3）稳定性（4）助涨助跌性（5）支撑线和压力线的特性。

影响金融机构流动性风险的因素包括

投资机构应根据自身业务规模和特色设定多种流动性比率/指标，满足流动性风险管理需要。在日常经营管理过程中，时刻关注当前流动性状况，恰当把握和控制各项流动性比率/指标的上下波动幅度，适度调整资产负债的期限，币种，分布结构。

盈率估值法主要有:

①简单估计法，包括算术平均数法或中间数法、趋势调整法和回归调整法;②市场决定法，包括市场预期回报率倒数法和市场归类决定法;③回归分析法。

收益率曲线变化

类型大致可分为三类：平行移动，转动（斜率变化）、曲率变化。

信用风险缓释

是指商业银行运用合格的抵（质）押品、净额结算、保证和信用衍生工具等方式转移或降低信用风险。

资产配置

从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置、战术性资产配置和资产混合配置等。战略性资产配置策略是以不同资产类别的收益情况与投资者的偏好、实际需求为基础，构造一定风险水平上的资产比例，并保持长期不变；战术性资产配置策略则是在战略资产配置的基础上根据市场的短期变化，对具体的资产比例进行微调。

在构建证券投资组合时，投资者需要注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。

某投资者准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择，有关资料为，2006年甲公司发放的每股股利为10元，股票每股市价为40元; 2006年乙公司发放的每股股利为3元，股票每股市价为15元。预期甲公司未来年度内股利恒定；预期乙公司股利将持续增长，年增长率为6%，假定目前无风险收益率为10%，市场上所有股票的平均收益率为16%，甲公司股票的β系数为3，乙公司股票的β系数为2。

甲公司的必要收益率为: Ki=10%+3×( 16%- 10%)= 28% ；乙公司的必要收益率为: Ki=10%+2×( 16%- 10%)= 22% ；甲公司的股票价值=10/28%=35.71(元/股)；乙公司的股票价值=3×(1+6%)/(22%-6%)=19.875元/股。

转换比例=可转换证券面额/转换价格=1000/25=40；转换价值=标的股票市场价格×转换比例=27×40=1080元。转换比例=可转换证券面额/转换价格=1000/25=40；转换价值=标的股票市场价格×转换比例=27×40=1080元。转换比例=可转换证券面额/转换价格=1000/25=40；转换价值=标的股票市场价格×转换比例=27×40=1080元。

A正确：可转换证券的市场价值也就是可转换证券的市场价格。B正确：可转换债的纯债价值确实是指当它作为不具有转股选择权的债券的价值，计算原理与普通债券相同，用必要收益率折算出未来现金流量的现值C错误：理性的投资者是否按照当前市场价格购买该债券并立即转股，需要综合考虑多种因素，如转股后的收益、市场情况等，不能简单地根据当前市场价格和转股价值来决定，该说法过于绝对。D正确：可转换证券的理论价值，也称“内在价值”，是指将可转换证券转股前的利息收入和转股时的转换价值按适当的必要收益率折算的现值。

固定增长股利模型

期末的现金股利=2元；由固定增长股利模型p=D/(r-g)，其中P为现在股票的价格，D为期末的现金股利，g为股利的增长率，r为投资收益率，得到p=2/(18.89%-10%)=22.5元。

金融风险的基本特征主要有:

一是不确定性，金融风险的影响因素和结果难以预测。二是相关性，金融机构所经营的商品是货币，其特殊性决定了金融机构同经济和社会的紧密相关性。三是高杠杆性，金融企业负债率偏高、财务杠杆大，导致负外部性大。四是传染性，金融机构承担中介职能，由众多金融机构组成的中介网络互相关联，任何一方出现风险，都有可能对其他主体产生影响，甚至发生区域的、行业的金融风险。

已知基金期初单位净值均为1，基金A每份期间分红0.1，期末单位净值为1.2；基金B每份期间分红0.2，期末单位净值为0.8。关于股票基金的分析，下列说法正确的有（）。

单位净值增长率=[基金期末单位净值－（基金期初单位净值-每份期间分红）]÷基金期初单位净值×100%。则：基金A的净值增长率=[1.2-（1-0.1）]÷1×100%=30%；基金B的净值增长率=[0.8-（1-0.2）]÷1×100%=0%。